如何妥善應(yīng)對國際疫情影響，維護(hù)金融市場穩(wěn)定？在22日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，中國人民銀行副行長陳雨露表示，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了疫情沖擊，也為全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定做出了重大貢獻(xiàn)。金融系統(tǒng)將準(zhǔn)確把握疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢階段性變化，因時(shí)因勢調(diào)整政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，積極參與國際合作，應(yīng)對復(fù)雜形勢帶來的挑戰(zhàn)。

A股市場抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，與前期的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施和面臨的宏觀環(huán)境有關(guān)

近期新冠肺炎疫情在世界范圍內(nèi)擴(kuò)散，發(fā)達(dá)國家和新興市場國家的金融市場均出現(xiàn)大幅調(diào)整，但我國金融市場總體而言比較平穩(wěn)，A股市場展現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，其中的原因是什么？

中國證監(jiān)會副主席李超認(rèn)為，這種局面的出現(xiàn)得益于金融體系持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提前布局，采取了一系列積極有效的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。

“比如，我們壓降了市場杠桿水平，當(dāng)前股票市場的杠桿資金總量較高峰時(shí)期已經(jīng)下降了80%。再如，我們對股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)采取了降存量、控增量等措施，主要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)趨勢性好轉(zhuǎn)，高比例質(zhì)押上市公司數(shù)量較高峰時(shí)期已經(jīng)下降了1/3。”李超說。

除了前期的風(fēng)險(xiǎn)緩釋工作，A股市場抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，也與目前估值較低和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)有關(guān)。

李超認(rèn)為，從A股市場內(nèi)在結(jié)構(gòu)看，現(xiàn)在上證綜指的市盈率不超過12倍，上證50的市盈率不到9倍，無論跟國外市場橫向比，還是跟股市歷史縱向比，目前的市盈率都是比較低的，投資價(jià)值顯現(xiàn)。從A股市場面對的宏觀環(huán)境看，中國的疫情防控與國外處于不同階段，疫情對A股市場的影響已經(jīng)逐步得到了消化，企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在加快推進(jìn)。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，可以為資本市場提供長期穩(wěn)定的資金來源。“目前保險(xiǎn)資金的運(yùn)用余額達(dá)到18.8萬億元，其中投資股票和基金的規(guī)模達(dá)到2萬億元。”中國銀保監(jiān)會副主席周亮說，下一步，對償付能力充足率比較高、資產(chǎn)匹配狀況比較好的保險(xiǎn)公司，允許其在現(xiàn)有權(quán)益投資30%上限的基礎(chǔ)上，適度提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比重。還將適當(dāng)增設(shè)理財(cái)子公司，建立完善養(yǎng)老保障第三支柱，積極支持直接融資。

物價(jià)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)逐季下降態(tài)勢，人民幣匯率將會在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動

2月CPI同比上漲5.2%，對于物價(jià)走勢，陳雨露認(rèn)為，今年以來CPI的上漲，既受以豬肉和其他食品價(jià)格上漲為主的結(jié)構(gòu)性因素影響，也與疫情對供給的沖擊有關(guān)，疫情對供給和通脹的影響還會持續(xù)一段時(shí)間。

隨著我國疫情防控形勢持續(xù)向好，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，商品供給正在持續(xù)改善。“物價(jià)整體的形勢將會逐漸趨于緩和，在二季度、三季度、四季度預(yù)計(jì)會出現(xiàn)逐季下降的態(tài)勢。”陳雨露說。

物價(jià)能不能夠穩(wěn)定，還是取決于經(jīng)濟(jì)的基本面。“目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，總供給和總需求基本平衡，不存在長期通脹或者通縮的基礎(chǔ)。”陳雨露說。

受國際疫情影響，國際外匯市場近期也出現(xiàn)較大波動，市場普遍關(guān)心，人民幣匯率的走勢將會怎樣的變化。

從匯率制度上看，我國實(shí)行的匯率制度是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，市場在匯率形成中起決定性作用。今年以來，歐元對美元的貶值幅度是4.7%，英鎊對美元的貶值幅度超過了12%，相對來講，人民幣對美元貶值的幅度只有1.8%，綜合算下來，中國外匯交易系統(tǒng)人民幣匯率指數(shù)還有所升值。

陳雨露認(rèn)為，人民幣匯率雖然最近一段時(shí)間有所波動，但總體上保持了合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。“人民幣對美元的匯率，我們預(yù)計(jì)還是在7元附近上下波動，有貶有升，繼續(xù)雙向浮動。外匯市場運(yùn)行平穩(wěn)，對匯率的預(yù)期也是穩(wěn)定的。”

“從中長期看，我國經(jīng)濟(jì)基本面、貨幣和金融條件將成為穩(wěn)定我國跨境資金流動的有力支撐，人民幣匯率將會在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動，不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。”國家外匯管理局副局長宣昌能說。

我國金融體系的穩(wěn)健性大大增強(qiáng)，積極引導(dǎo)銀行體系適當(dāng)讓利給實(shí)體經(jīng)濟(jì)

國際金融市場動蕩發(fā)生之后，中國金融市場經(jīng)受住了考驗(yàn)，表現(xiàn)出了高度穩(wěn)定性，波動幅度很小。目前中國金融市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，市場預(yù)期比較穩(wěn)定，宏觀政策的空間和工具儲備充足。

這些成績是如何取得的？陳雨露認(rèn)為，一是因?yàn)榉婪痘庵卮箫L(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在金融領(lǐng)域的推進(jìn)，以及金融業(yè)高水平擴(kuò)大對外開放的成效，大大增強(qiáng)了中國金融體系的穩(wěn)健性。二是金融市場果斷如期開市之后平穩(wěn)運(yùn)行，各類金融市場的基礎(chǔ)設(shè)施也安全穩(wěn)定運(yùn)行，大大增強(qiáng)了投資者信心。三是疫情發(fā)生之后，穩(wěn)健的貨幣政策注重靈活適度，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是對受疫情影響比較大的地區(qū)和中小微、民營企業(yè)給予了大力的精準(zhǔn)支持，穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)。

疫情發(fā)生以來，央行積極利用多邊、區(qū)域和雙邊渠道，與國際組織和主要央行加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)。“下一步，要加強(qiáng)對國際金融市場運(yùn)行的監(jiān)測，深入分析和研判本輪國際金融動蕩的內(nèi)在規(guī)律，結(jié)合前期中國在應(yīng)對疫情方面的政策經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)為經(jīng)濟(jì)政策的國際協(xié)調(diào)提供建設(shè)性意見。同時(shí)，共同對受疫情影響比較大的、遇到困難很大的發(fā)展中國家進(jìn)行多邊國際救助，共同維護(hù)全球金融市場的穩(wěn)定。”陳雨露說。

下一階段，我國貨幣政策如何發(fā)力？“應(yīng)分階段把握貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，始終保持流動性的合理充裕，特別是要實(shí)現(xiàn)M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速的基本匹配，并且略高一些。”陳雨露說，要繼續(xù)推進(jìn)貸款市場報(bào)價(jià)利率改革，以此引導(dǎo)貸款實(shí)際利率不斷下行。積極引導(dǎo)銀行體系適當(dāng)讓利給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，讓“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”和“穩(wěn)金融”實(shí)現(xiàn)共贏。

《 人民日報(bào) 》（ 2020年03月23日 12 版） 本報(bào)記者  葛孟超